宏观面和风细雨 铜博士韧性仍强
http://www.chinabathware.com 2019-11-08 00:00:00 SMM

  进入九月下旬,受助于智利罢工扰动的频发,铜价走出了一波反弹行情,内外盘期铜双双触及一个半月高位。随后金九银十悄然而逝,铜市进一步上行动力不足,不过宏观面暖风频吹,短期铜价韧性较强难言悲观。

  中国央行意外降息,贸易摩擦继续缓和今年以来,全球多家央行相继降息,不过中国央行一直保持以我为主的货币政策态度,定力十足。然而中国第三季度GDP增速下滑至6,为1992年有记录以来最低值,10月官方制造业PMI表现不及预期,国内经济下行压力只增不减。本周,中国央行意外将MLF利率下调了5个基点,利于引导实体企业融资成本的下行,及时为市场注入了一针强心剂。

  在第十三轮中美经贸高级别磋商取得实质性进展后,中美贸易形势不断转暖。双方牵头人于上月25日和本月月初分别进行了通话,磋商工作较为顺利,双方就妥善解决各自核心关切进行了认真、建设性的讨论,并取得原则共识,还讨论了下一步磋商安排。昨日收盘后商务部发言人高峰又透露,双方同意随协议进展,分阶段取消加征关税。最近谈判进展超出市场预期,虽然贸易战有其反复性,但“双方按协议取消加征的关税”的重磅消息无疑令金融市场倍感激动。隔夜伦铜大涨近2%,升至逾三个月高位,沪铜涨幅相对有限,最近期价持稳于47000一线上方。

  罢工影响尚未消弭,国内供需面出现变化上月开始,因智利暴乱、劳资协商不一致和各种意外引发的罢工此起彼伏,其中包括Escondida、Codelco等大型铜矿企业,引发了市场对供应端收紧的担忧。智利方面,虽然本次暴乱并未过多的影响矿企的正常生产,但部分地区交通网络的不稳定以及零星的意外事故,都令智利铜矿供应方面不确定性仍存,对期价形成支撑。上周必和必拓表示,受罢工影响其全球最大的Escondida铜矿正在“低负荷”运转,昨日又有智利铜矿商削减了其2019产量预估。

  十月中旬,CSPT小组将四季度铜精矿TC地板价敲定为66美元/吨,较前一季度上升了20%。截止11月1日,国内现货铜精矿TC已经升至59美元,较此前53美元的低点上涨11%。铜精矿紧缺程度出现缓解,国内冶炼厂利润得以回升,提振其开工率。库存方面,相较于跌跌不休的伦铜库存,十月以来沪铜库存呈现震荡累库姿态,意味着金九银十需求旺季已过。

  最近宏观面利好消息不断,中国央行降息以对冲经济下行风险,中美经贸关系超预期转暖,都为期铜的偏强运行提供温床。铜市供需面则出现些许变化,罢工方面支撑仍存,但国内持续回升的加工费和反弹的库存令沪铜表现不及伦铜。此外,第四季度的两批废铜进口批文都出

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